财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联(lián)发(fā)布(bù)数据(jù)显示(shì)，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因之一是(shì)上海(hǎi)车展有望(wàng)带动购车需求(qiú)预(yù)期的(de)提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔(cuī)东树(shù)表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)的价格已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不(bù)太可(kě)能进行(xíng)降(jiàng)价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上(shàng)游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期(qī)基数较低(dī)，环比增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一(yī)季度(dù)会有明显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需(xū)要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回(huí)暖，”华(huá)南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部人士此前对(duì)财(cái)联社记者表示(shì)。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规模(mó)去(qù)库存(cún)举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度实际上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司(sī)规划(huà)，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告(gào)显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来(lái)看(kàn)，宁(níng)德时(shí)代的库存已(yǐ)经退回(huí)到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关(guān)键，随价格(gé)企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全(quán)年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时间(jiān)跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽(qì)车动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下(xià)降也不是正常的(de)现象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走势(shì)进(jìn)行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为(wèi)信号(hào)，一系列(liè)的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指(zhǐ)出早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市(shì)短期需求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅(xùn)速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来(lái)增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存水位回(huí)退，此前(qián)部(bù)分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端(duān)新能源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往年(nián)。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新(xīn)开启月度采购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池(chí)厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价(jià)权(quán)。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格(gé)林美(měi)、天奇(qí)股份、华(huá)友钴业等企业(yè)持续推进电池回(huí)收布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时(shí)代的(de)宜(yí)春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖提锂项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的运(yùn)作模式正(zhèng)从“大(dà)开大(dà)合”的波(bō)浪(làng)式变得更为平滑。从原(yuán)材(cái)料到电池，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链各个(gè)环节的(de)价(jià)格以及供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足(zú)以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过(guò)去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料的价(jià)格下跌(diē)过(guò)快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌(diē)至当(dāng)前20万元(yuán)不到(dào)，价(jià)格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期(qī)中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环(huán)节的(de)大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入(rù)局的新(xīn)公司(sī)，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能(néng)源车(chē)企比亚迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能(néng)的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司(sī)也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采(cǎi)权(quán)，交易(yì)价格(gé)也需要通过长协(xié)确定，按市(shì)价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成(chéng)本的(de)资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业(yè)更能容忍低价，并能在上(shàng)游(yóu)因降价减(jiǎn)产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能(néng)源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游获利(lì)，上游(yóu)承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代(dài)理(lǐ)论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预(yù)期(qī)下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定一些车(chē)企的三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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