财(cái)联(lián)社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开花(huā)了！不仅仅是中国平安(ān)在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上(shàng)一次涨停分别(bié)是13年前、7年前，邮储(chǔ)银行更(gèng)是盘(pán)中刷新(xīn)历史最(zuì)高。

　　有市(shì)场观点(diǎn)将(jiāng)大涨归因(yīn)为两份(fèn)会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会即将举办；另外(wài)一份则是沪市金(jīn)融业主题座谈(tán)会，其中“在服务(wù)中(zhōng)国式现代(dài)化中促(cù)进金融(róng)业(yè)估值提升和(hé)高质量发展”成为重要议题(tí)。

　　中特估成(chéng)为了(le)市场较长一段时期的热门词，尽管披上了(le)主(zhǔ)题、政策等色(sè)彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估(gū)。说到A股(gǔ)的低估值、高分红，银行为首的大金融板块(kuài)首当其冲。上述5.11会议是为(wèi)此前(qián)获批的央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发(fā)行预热(rè)，会(huì)议作用显(xiǎn)然(rán)被放大。

　　事实(shí)上，不仅(jǐn)是两份会议通(tōng)知的推波助澜，“小作文(wén)”又来添油(yóu)加醋。一则(zé)无头无(wú)尾的所谓(wèi)指(zhǐ)导意见，要(yào)求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影(yǐng)，却获得极大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息(xī)，在经济(jì)温和(hé)复苏预期之下，中特估银行(xíng)概念获得(dé)资金的青(qīng)睐。有了多重消息的(de)加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根(gēn)据(jù)以往经验，大金融(róng)板块(kuài)走强往往预示着行情(qíng)的结束，这(zhè)一次历史是否会(huì)重演呢？多位受访人士指出，这种单一衡(héng)量逻辑(jí)可能(néng)不再奏效，当前(qián)市场，银行板块是作为“国资含量”比较高的板块行进，从去(qù)年底(dǐ)开始监管开始(shǐ)提出(chū)中特(tè)估后(hòu)有(yǒu)比较不错(cuò)的表现(xiàn)，中特估(gū)有望(wàng)持续(xù)为投资者带来除稳定股息收益(yì)外(wài)的收益(yì)。

　　银行为(wèi)首的(de)大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行(xíng)满屏大涨，中国银行、中信银行、西(xī)安银(yín)行涨停(tíng)，农业银行(xíng)、民生银行、工商银行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来(lái)看(kàn)，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日(rì)涨(zhǎng)幅达到(dào)了9.42％。

　　此外(wài)，除(chú)了银行板块，券(quàn)商股(gǔ)也持续爆(bào)发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘中(zhōng)一度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来(lái)看，场内10只中证银行ETF涨幅(fú)明显，比(bǐ)如，天(tiān)弘中证银行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华(huá)宝中证(zhèng)ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从资(zī)金流动来看，以(yǐ)规(guī)模最大的(de)华(huá)宝中证银行ETF为(wèi)例，不仅当日收盘价创一年新高，全天(tiān)成交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两(liǎng)年(nián)来的最高。

　　对于银行(xíng)股的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资产合(hé)伙人(rén)董承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏(sū)不强劲情况(kuàng)下，原来看不起的那些低增速的企业，现在反(fǎn)而显(xiǎn)得难(nán)能可(kě)贵，因此被忽略(lüè)高(gāo)分红、深度价值的(de)企业反(fǎn)而受(shòu)到追捧。

　　博(bó)时(shí)基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也(yě)表示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度(dù)低水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备一(yī)定(dìng)吸(xī)引力、持仓极(jí)度低(dī)配、基(jī)本面(miàn)预(yù)期极(jí)度悲观(guān)等(děng)背景下，配合当前经济弱复(fù)苏整体回报率预(yù)期(qī)下行(xíng)、中特(tè)估政策(cè)背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银行股等来了久违的(de)上涨，截至(zhì)5月8日(rì)，自今年4月以(yǐ)来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国(guó)银(yín)行(xíng)涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字　资金的流入量(liàng)同样可(kě)观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高(gāo)，全天成交(jiāo)量(liàng)形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字飙升超过14亿元，也刷新近两年(nián)来的最(zuì)高。中(zhōng)国(guó)银(yín)行(xíng)龙虎榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，近(jìn)三日沪股(gǔ)通累计(jì)买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累(lèi)计(jì)买入11.37亿(yì)元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值极度(dù)低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极度(dù)悲观(guān)都(dōu)是银行股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值(zhí)上，截至目(mù)前，42家A股银(yín)行的平均(jūn)市净率为(wèi)0.6倍左右。除(chú)了宁波银行(xíng)和招商银行(xíng)，其余银行均处于“破净”状态(tài)。在这一轮估值修复中，有(yǒu)市(shì)场(chǎng)人士指出(chū)，中字头银行目标价估(gū)值最保(bǎo)守看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫(yì)情前的(de)估值位置，当(dāng)前板块交易热度之下目标价(jià)抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看到，资金对资产质量、让利(lì)实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和(hé)高(gāo)股息是银(yín)行(xíng)股(gǔ)相对(duì)于其他主题板(bǎn)块更强的优势，据财通证券研(yán)报，国有大(dà)行近五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分红(hóng)符合(hé)价(jià)值(zhí)投资和长期投资需要。近年来国有大行股息率(lǜ)也呈逐年提升(shēng)趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓(cāng)占比极低(dī)也为调仓提(tí)供了(le)空间，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度(dù)银行股占偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低，显著低于2010年(nián)以来均(jūn)值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)胡洁就向财(cái)联社表示，高股息策(cè)略(lüè)以其确定的股息(xī)收入和较高的安(ān)全边际可(kě)以为投资者提(tí)供不(bù)错(cuò)的收(shōu)益(yì)。而基本(běn)面稳健、分(fēn)红率高而稳定、估值处(chù)于历史低位(wèi)的(de)银行板块(kuài)是高股息策略的理想增配板块(kuài)。与此同(tóng)时，银(yín)行板(bǎn)块在一季度是业绩低点。随着大行重定(dìng)价的压力(lì)过去以及二三季度农(nóng)商行小微(wēi)投放旺季(jì)的(de)到来，资产端收益率将会逐步企稳，后续业(yè)绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行(xíng)对(duì)比，在中特估背景(jǐng)下的国内(nèi)银行(xíng)仍然具有较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银(yín)行(xíng)的(de)PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的(de)银行估值都(dōu)在1倍PB以上(shàng)。考虑到(dào)海(hǎi)外(wài)银行还有(yǒu)大量(liàng)的(de)商誉，国内(nèi)银(yín)行(xíng)的估值水(shuǐ)平是偏低的(de)，本身就有比较大的(de)修复空间。此外，他(tā)还指出，国企改革有望使(shǐ)得这些问题得(dé)到改善，从而(ér)提高银行的利润(rùn)增速，持续修(xiū)复估值(zhí)。

　　银行(xíng)是否意味着行情(qíng)的(de)结束？

　　随着(zhe)证(zhèng)券、银行等(děng)大金融(róng)板块的走强，有市场观(guān)点开始(shǐ)担忧市场行情告一段(duàn)落。对(duì)此，市场人士认为，站在中(zhōng)特(tè)估背景下(xià)去看金融股(gǔ)的爆发，并不(bù)能简单做出市场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去被当成(chéng)行情结束的指标，其背后通常潜意识映(yìng)射(shè)包括不限于大金融爆发往往(wǎng)代表市场没有(yǒu)别的方向、市(shì)场进入避(bì)险状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但从当前的金(jīn)融股走(zǒu)强来(lái)看(kàn)，市场表现并不存在(zài)上述问题。

　　首(shǒu)先，当前(qián)大金(jīn)融(róng)“吸血”效应并(bìng)不强，比如银行板块(kuài)近期大(dà)幅(fú)放量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市值(zhí)的板(bǎn)块(kuài)，这一成交量(liàng)与甚至部分中小市值板块成(chéng)交量相差(chà)甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本次表现也不是单(dān)一的(de)，放眼全市场，部分港口、铁路(lù)、建筑(zhù)、电力、石化等板块也表(biǎo)现较好，因此(cǐ)不(bù)能单一(yī)地以(yǐ)过去大金融上涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当(dāng)下较为(wèi)极(jí)端的(de)交易结(jié)构容易被表征为市场波(bō)动的前奏(zòu)，但市场变(biàn)量影响较多、今年行情(qíng)结构差异巨大(dà)，建议不要(yào)单(dān)一映射(shè)分(fēn)析。

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