个人养(yǎng)老金业务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地(dì)区进行推(tuī)进(jìn)。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句zuò)为个人养老金业务的(de)代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的深(shēn)度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时值个人(rén)养老金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金业(yè)务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财(cái)富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金(jīn)产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券(quàn)公司代(dài)销个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多(duō)数(shù)试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于(yú)公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格(gé)，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏基(jī)金等(děng)发(fā)行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本实(shí)现了养老公募基(jī)金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户(hù)服务(wù)办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货(huò)架(jià)丰(fēng)富的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础(chǔ)架(jià)构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户更好的服(fú)务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品(pǐn)的特(tè)征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资(zī)能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品类(lèi)型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的(de)特性；结(jié)合存量客户的(de)个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令(lìng)投(tóu)资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力(lì)量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下(xià)相结(jié)合的(de)方(fāng)式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商(shāng)业银(yín)行个人养老金(jīn)业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基(jī)金交(jiāo)易(yì)业(yè)务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业务的(de)规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安(ān)此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专业资(zī)配(pèi)服(fú)务和一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出(chū)个(gè)人养老金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全(quán)方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金目标客群(qún)的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上(shàng)海深度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅(tīng)办理业(yè)务路(lù)上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过(guò)100场的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)层(céng)次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择(zé)社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点服(fú)务，对(duì)其(qí)他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和(hé)客户(hù)画像的(de)覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是一个(gè)增量市(shì)场，对(duì)证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以全(quán)市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎ三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句ng)老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资计划(huà)。此外(wài)，证券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应对投资(zī)组合(hé)净值的(de)波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金投资，提升(shēng)客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补充养老解(jiě)决(jué)方案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市(shì)场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事(shì)业(yè)单位，通过上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和(hé)投(tóu)资(zī)教育(yù)活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策(cè)略和(hé)长期规划，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科(kē)技(jì)和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为(wèi)不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户(hù)提供(gōng)专(zhuān)业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平(píng)并(bìng)不乐观(guān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客(kè)户(hù)保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投(tóu)资达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明显，有的(de)类别更(gèng)侧重本金(jīn)安(ān)全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证其特(tè)点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如(rú)风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日(rì)期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和(hé)风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可(kě)选择目标日(rì)期(qī)型中的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目(mù)前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)也认为，个人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报(bào)，资(zī)产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的(de)金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极(jí)发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异(yì)化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客户提(tí)供个人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来(lái)还有(yǒu)以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上更(gèng)加丰(fēng)富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为(wèi)客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客(kè)户(hù)需求(qiú)和画(huà)像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银行端(duān)、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对(duì)代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资(zī)者(zhě)选择的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政策端进一步(bù)简化投(tóu)资者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研发(fā)上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的退税比去(qù)年多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是(shì)因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务，并入(rù)了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了(le)不(bù)少本来(lái)不想开户的(de)年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数(shù)快速(sù)攀(pān)升，但(dàn)是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多(duō)人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其(qí)所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合(hé)其(qí)他商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人养老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个(gè)人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人(rén)数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立账户人(rén)数(shù)比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的问题(tí)，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点(diǎn)业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对接个人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两(liǎng)种(zhǒng)风格(gé)账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼(hū)吁(xū)从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出(chū)的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储备失(shī)能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移(yí)上述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）的(de)产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设(shè)计出(chū)在养(yǎng)老功(gōng)能(néng)方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国家(jiā)的(de)经(jīng)验，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的(de)可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直(zhí)接(jiē)在开(kāi)户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流动(dòng)性问题，长城(chéng)人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多(duō)层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不(bù)同养老需(xū)求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多(duō)样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年金综合(hé)评价系统。该(gāi)系(xì)统可以(yǐ)通(tōng)过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市(shì)数据，展示客(kè)户委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机(jī)制间接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机(jī)构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与国企提(tí)供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了(le)个人养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融(róng)服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的(de)普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账户并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资(zī)，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或(huò)者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客(kè)户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了(le)解个人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù)和国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询(xún)的，还有很多(duō)是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的(de)热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开(kāi)户(hù)外(wài)，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位(wèi)不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)后，就分一部(bù)分在个人养老(lǎo)金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她(tā)未来的生活(huó)质量，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基(jī)本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后(hòu)的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们在(zài)日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业(yè)务取得(dé)进展的同时(shí)，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数(shù)据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人养老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为在个(gè)人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设(shè)计且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公(gōng)募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资产配置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需(xū)求当(dāng)然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的(de)。

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