关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济(jì)数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的(de)激进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信没有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称(chēng)，但今(jīn)年(nián)在联(lián)邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他国家和(hé)地区的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互联互(hù)通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易(yì)品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资(zī)者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协(xié)议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为符(fú)合人民(mín)银(yín)行要求(qiú)并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限的境外(wài)投资(zī)者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原因进(jìn)行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告(gào)称(chēng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续分别于(yú)4月27日、4发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市(shì)场基本(běn)面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机的继(jì)续发酵，国际(jì)原油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次加息(xī)，也(yě)可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开(kāi)盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫(hè)表示，在(zài)此轮(lún)上(shàng)涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)的(de)强力反弹是由基(jī)本面的(de)改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多(duō)预(yù)期。油脂相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示，假期前三(sān)天日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍(biàn)存(cún)在(zài)一(yī)轮补库需求。未来很长一(yī)段(duàn)时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另(lìng)一(yī)方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出现(xiàn)不同程(chéng)度的停机计(jì)划，市(shì)场现(xiàn)货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况(发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉kuàng)，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构(gòu)预期(qī)马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持(chí)续下跌后，利空落(luò)地效应以及(jí)机构对(duì)于(yú)4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超预(yù)期下降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚国(guó)内消费(fèi)需求的(de)增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格(gé)上行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身基(jī)本面供应(yīng)增加的利空因素(sù)逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降(jiàng)，但原(yuán)因各有(yǒu)不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控措施(shī)优化调(diào)整带来的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的(de)棕(zōng)榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持(chí)谨慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主(zhǔ)要的(de)棕(zōng)榈油进口国，虽然(rán)库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的(de)1—4月(yuè)属(shǔ)于(yú)去库(kù)周期(qī)，因(yīn)产量处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库(kù)也是(shì)必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油(yóu)的去(qù)库更多是供需双重推(tuī)动的(de)结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下(发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉xià)降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要(yào)进(jìn)口(kǒu)增加，也(yě)就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要(yào)产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库必(bì)将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在(zài)厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美联(lián)储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中在(zài)美国(guó)银(yín)行业的(de)任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。对(duì)于油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前(qián)年(nián)度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的(de)估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储加息(xī)已经在市场预(yù)期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时期内是固定的，不(bù)会因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的(de)波动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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