在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表(biǎo纳粹分子是什么意思)示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多(duō)因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和(hé)导向开展产品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益(yì)一年(nián)定期开(kāi)放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开放期(qī)最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数(shù)量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于纳粹分子是什么意思五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监(jiān)管报告(gào)和信(xìn)息(xī)披露(lù)程(chéng)序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金(jīn)中的破(pò)净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(纳粹分子是什么意思jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价(jià)研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略(lüè)可能(néng)倾(qīng)向于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益仓(cāng)位可能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金(jīn)的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基(jī)金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可能(néng)是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度(dù)而言，权(quán)益(yì)市场(chǎng)高点时(shí)基金发行相对容易，而(ér)且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司(sī)而言，在(zài)市场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)导(dǎo)向进(jìn)行产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不(bù)同投(tóu)资范(fàn)围的基金(jīn)收(shōu)益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金经(jīng)理(lǐ)带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可(kě)能(néng)会(huì)影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可(kě)能会(huì)增加错判的(de)风险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售(shòu)部门机构负责人(rén)也建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一(yī)定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新(xīn)发基(jī)金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定(dìng)开基金在(zài)基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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