昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息(xī)的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自相关(guān)品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再(zài)次(cì)回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达(dá)到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范(f面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别àn)围(wéi)预计(jì)很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历(lì)史同期面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能(néng)加速(sù)去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格(gé)丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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