昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能无需继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的(de)水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的(de)风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景的(de)演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高(gāo)多(duō)少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政(zhèng)策应进一(yī)步(bù)收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华(huá)研(yán)究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关(guān)系也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯(chún)碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格(gé)趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他(tā)说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关(guān)注(zhù)在(zài)需(xū)求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月(yuè)订(dìng)单(dān)是否依旧具(jù)有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指(zhǐ)标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需(xū)预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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