5月10日(rì)，有消息称部分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽(zé)基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近年息差(chà)不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银(yín)行(xíng)贷(dài)款向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成本(běn)不断下(xià)降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用(yòng)的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行(xíng)经(jīng)营压(yā)力增(zēng)大，调整存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度(dù)较(jiào)大(dà)。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力持(chí)续主动下(xià)调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用(yòng)。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及(jí)结构性(xìng)货币政策等(děng)多(duō)项举措给予了(le)实体经济所需的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调(diào)的概率不大，而(ér)存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况(kuàng)作为(wèi)合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低(dī)位或(huò)继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布(bù)的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国(guó)债利(lì)率(lǜ)持(chí)续下行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银(yín)行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息(xī)预期被进一步(bù)强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行(xíng)的(de)定(dìng)期存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民避险需(xū)求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自(zì)身也有动(dòng)力去(qù)下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一(yī)方(fāng)面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次(cì)存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机制(z缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱hì)、定价较(jiào)低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及(jí)国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息(xī)预期(qī)升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款收(shōu)益(yì)向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低(dī)了银(yín)行负(fù)债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的(de)下(xià)降使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益(yì)率(lǜ)不(bù)断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带(dài)动流(liú)动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经(jīng)济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但(dàn)这一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接(jiē)调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的(de)同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有(yǒu)一(yī)定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能(néng)会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动(dòng)，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业(yè)的(de)人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好(hǎo)的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适(shì)当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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