当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限问题(tí)与总统拜登举行(xíng)会(huì)议(yì)后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时间周二(èr)，美国(guó)总统拜(bài)登在白宫与国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒默、参(cān)议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾难性(xìng)违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政部次(cì)日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持(chí)政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然(rán)而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领袖(xiù)时发出了债(zhài)务(wù)违约可能(néng)期(qī)限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的(de)最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续(xù)履行政(zhèng)府(fǔ)的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的(de)债务(wù)上限问题相关议案(àn)在众议(yì)院以微弱(ruò)优(yōu)势得到通过(guò)。议案提(tí)出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要满足(zú)多种(zhǒng)削减开支的条件，共和(hé)党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后(hòu)很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议(yì)案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引(yǐn)发金(jīn)融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机，美(měi)国监管机(jī)构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告(gào)披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施(shī)压，要求其(qí)尽快(kuài)解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第一共(gòng)和(hé)银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收(shōu)了数(shù)千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人(rén)员也没有(yǒu)意识到(dào)银行过快(kuài)扩张所(suǒ)带来(lái)的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发现的(de)缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构也没有采取足够(gòu)措施去(qù)尽快解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银(yín)行(xíng)也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)也位于(yú)加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在(zài)对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担(dān)主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入(rù)保险的存(cún)款(kuǎn)规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷银(yín)行(xíng)破产事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模(mó)较高(gāo)是(shì)促成银(yín)行挤兑的关键因素之一(yī)。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存(cún)款一定意味着风险(xiǎn)增(zēng)加，因(yīn)为拥(yōng)有(yǒu)大量(liàng)存款的账户往(wǎng)往是由企业客(kè)户持有的(de)，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些(xiē)风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府再度(dù)推迟美国战略石(shí)油储备的(de)回补计(jì)划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最(zuì)大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税人(rén)带来(lái)最大价值并(bìng)保护(hù)美国经济和(hé)安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会(huì)的授权并进(jìn)行必(bì)要(yào)的(de)维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能(néng)源部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度(dù)短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油(yóu)回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上(shàng)演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节(jié)后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间(jiān)走势有(yǒu)明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预测(cè)五一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观(guān)，确(què)认了(le)油(yóu)脂大消费基调(diào)，且认为节(jié)后(hòu)油(yóu)脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或(huò)不及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平(píng)，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不(bù)佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不(bù)温不(bù)火；菜油整体受到(dào)需求难以消化(huà)供给(gěi)的(de)压制，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大题材出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持续(xù)去库的(de)加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点都不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了(le)前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要(yào)机构公布的(de)数据(jù)显示，马棕4月产量不(bù)及(jí)预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下(xià)降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到(dào)周一，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全(quán)月产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可(kě)能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏(piān)低(dī)主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开(kāi)斋节(jié)当月(yuè)马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，三(sān)个(gè)品种表现强弱(ruò)与各自的(de)国(guó)内外供(gōng)需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油(yóu)及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹的重要环境(jì嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷ng)因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公(gōng)布的美国非农就业(yè)等数(shù)据全(quán)面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国(guó)会提高联(lián)邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务(wù)上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差经济(jì)数据(jù)带(dài)来的美国(guó)经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担(dān)忧(yōu)，国际原(yuán)油随(suí)之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的(de)背景下(xià)，我们预(yù)期油脂(zhī)很难(nán)具备持(chí)续(xù)的(de)上行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂整体(tǐ)也(yě)将进入增(zēng)库周(zhōu)期，在(zài)业内人(rén)士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主需求国高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下(xià)，后(hòu)续(xù)产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般(bān)有(yǒu)着(zhe)超于正常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西(xī)亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期初(chū)步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那(nà)么油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势(shì)来(lái)看(kàn)，国内菜油库存(cún)从(cóng)年初以来早就已(yǐ)经(jīng)进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库。后期(qī)从(cóng)库存(cún)季节性角度(dù)来看，整体累库(kù)倾向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库(kù)存下滑的(de)油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为(wèi)主，成本端原料的(de)供需及价格的(de)变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是，宏观风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的(de)背(bèi)景下，油(yóu)脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议(yì)选择远(yuǎn)月合(hé)约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告发布后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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