随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金(jīn)还(hái)增持了(le)精测电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决(jué)于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复(fù)的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到(dào)目标价的(de)相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的(de)变化(huà)调整了一部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术(shù)革命给(gěi)具体公(gōng)司(sī)和行业(yè)格局带来的(de)影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出(chū)现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于(yú)历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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