随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力(lì)的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多(duō)地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在(zài)市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经(jīng)理也(yě)发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投(tóu)资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面宏(hóng)观经济目(mù)前处(chù)在(zài)一个(gè)温和(hé)复苏(sū)的通道，在(zài)海(hǎi)外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了(le)一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大(dà)的(de)命题，他(tā)目前持谨慎(shèn社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面)乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未(wèi)来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不(bù)断切换的市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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