5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过(guò)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182110494.顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程png">

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险(xiǎn)也对(duì)市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复(fù)，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内经济复(fù)苏预(yù)期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态变化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个(gè)过(guò)程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币(bì)汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外流动(dòng)性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金面或(huò)有机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更有价(jià)值的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表(b顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程iǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资(zī)价值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经(jīng)济(jì)数据对港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济(jì)下滑(huá)比预期(qī)更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营(yíng)商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进一步(bù)强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于港股市场。

未经允许不得转载：中国书画艺术 顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程