5月(yuè)10日(rì)，有消息称部(bù)分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务(wù)，而通知存(cún)款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基(jī)金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不(bù)断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且存款持(chí)续高增(zēng)的(de)情(qíng)况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不(bù)断下降，银行资(zī)产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关(guān)系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第(dì)四，协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来(lái)的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的(de)进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需(xū)求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存(cún)款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大(dà)，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一季度(dù)净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地(dì)区(qū)地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质(zhì)较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义(yì)的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构(gòu)性货(huò)币政策等(děng)多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所需的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存(cún)款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看(kàn)银行(xíng)自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率市场化(huà)定价(jià)情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认(rèn)为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继(jì)续(xù)下行，最终有利于(yú)社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退(tuì)周(zhōu)期(qī)，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显(xiǎn)，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利(lì)差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调存款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场(chǎng)流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将(jiāng)合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别行的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律机(jī)制、定价(jià)较(jiào)低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一(yī)方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一(yī)步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行(xíng)净息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核(hé)压(yā)力(lì)使得各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足(zú)，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带(dài)动流(liú)动性(xìng)继(jì)续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释(shì)放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降是(shì)针(zhēn)对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如(rú)何守住自(zì)己的(de)钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下(xià)，短(duǎn)债基(jī)金以及(jí)其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预(yù)期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增量政策(cè)，后续或(huò)进(jìn)入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环(huán)境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的(de)人士可(kě)通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中(zhōng)短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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