财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(z三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学ài)官(guān)网发布(bù)公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一(yī)致投(tóu)票通过了上述决议(yì)。值得一提(tí)的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投(tóu)票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构(gòu)成借(jiè)款资金做(zuò)出(chū)任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发(fā)了(le)大量此(cǐ)类债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些投机(jī)者也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常(cháng)见的(de)金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等(děng)于参(cān)考(kǎo)资产的(de)面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地(dì)区(qū)是(shì)否发(fā)生了信贷衍生品合约中定(三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学dìng)义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意(yì)味着(zhe)收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运营。

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