周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的(de)时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期(qī)避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多(duō)数标(biāo)的(de)估值(zhí)仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行(xíng)看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入(rù)金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净(jìng)流入(rù)资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回(huí)落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经(jīng)济数据(jù)不(bù)及(jí)预(yù)期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的(de)价(jià)值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部(bù)分传统行业国央企的(de)严(yán)重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低(dī)配背(bèi)景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复成为了(le)可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)值(zhí)得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)评(píng)价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较(jiào)一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预(yù)期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年(nián)二(èr)季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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