一度(dù)被称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　教师一年的工作日有多少天，一年有多少周近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得(dé)个(gè)人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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