5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过(guò)，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(w使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思ǒ)们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng)济(jì)体政策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时(shí)港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消(xiāo)费品的(de)业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏可能(néng)大(dà)概率是一波(bō)三(sān)折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节(jié使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思)奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其(qí)离(lí)岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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