周一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好(hǎo)，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资(zī)金追逐(zhú)；净流(liú)出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多(duō)家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益(yì)基金经理表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下(xià)行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过(guò)，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而(ér)在(zài)行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒(méi)等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有望引(yǐn)领低估(gū)值(zhí)央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有(yǒu)基(携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句jī)本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报(bào)净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力(lì)消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳中(zhōng)小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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