金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步(bù)统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体(tǐ)经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同(tóng)比少睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如(rú)下：在经历了(le)一(yī)季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季(jì)节性(xìng)波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季(jì)末到期，使资金回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核(hé)，然后在下季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了居(jū)民端在前(qián)期购房(fáng)需求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍(réng)然不足的(de)情(qíng)况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持(chí)在低位。

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