A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从(cóng)独(dú)占A股市值(zhí)榜首近3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势(shì)反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算则不过是一场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热(rè)点催(cuī)化(huà)下(xià)，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅(fú)已近60%，自去(qù)年(nián)上(shàng)市以来(lái)最(zuì)近一年(nián)股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人(rén)士认为，中国移动(dòng)和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫 数字经济(jì)时代(dài)带来(lái)预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总(zǒng)市(shì)值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来(lái)看(kàn)，最近十多(duō)年来股王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发(fā)展时(shí)期，中(zhōng)石(shí)油(yóu)在股王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来(lái)，随着我国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了此后三(sān)年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就了如(rú)今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来(lái)源：微(wēi)信公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未(wèi)达到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板块经(jīng)历(lì)回(huí)调(diào)，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近(jìn)日(rì)，中国移动的突然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场(chǎng)分析(xī)指出(chū)，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国家(jiā)政策(cè)持(chí)续(xù)推(tuī)进的数(shù)字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的人工智能(néng)两(liǎng)大概(gài)念加持，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新概念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十的上市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技(jì)股。有分析认(rèn)为，科技进步(bù)已成提升生产力的重要因素，二级市场对(duì)科技企(qǐ)业(yè)的态(tài)度能一定(dìng)程度显示出科技企业(yè)的竞争(zhēng)力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预(yù)示(shì)着(zhe)市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度(dù)转型的背(bèi)景下(xià)，实力强劲并(bìng)实现华丽(lì)转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济(jì)潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信达(dá)证(zhèng)券研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数字经(jīng)济担当，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网等(děng)创新(xīn)业务，伴随算力(lì)网络(luò)的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉动底层云(yún)计(jì)算业务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力(lì)，正在(zài)从传(chuán)统管道(dào)运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级(jí)，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根据光(guāng)大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代(dài)表(biǎo)的三大运营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企低(dī)估值(zhí)+数(shù)字(zì)经济”成为(wèi)率先修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一个故事引(yǐn)发市场(chǎng)热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不(bù)太(tài)好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的(de)中国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度(dù)突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶股价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多家公司股价(jià)均超(chāo)越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是(shì)，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气度变化(huà)以及股市(shì)景气度(dù)无(瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢wú)法(fǎ)维持。而(ér)茅台凭(píng)借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)观(guān)点还(hái)是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在(zài)市场化(huà)的作用下，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国移(yí)动虽掌握着(zhe)大把的(de)通信(xìn)类资源，但作为央企(qǐ)需要(yào)承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另(lìng)一方面即是成本(běn)方(fāng)面的问题，中国(guó)移动(dòng)本(běn)质作为通信基础设(shè)施(shī)企业(yè)，需(xū)要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生意，基本(běn)不(bù)需(xū)要(yào)如此沉重(zhòng)的(de)资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数据(jù)可(kě)以看出，中(zhōng)国(guó)移动今年一季度(dù)的(de)营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系(xì)列信号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰期的(de)结束，中国(guó)移动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三年(nián)投资高(gāo)峰的最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业重心已转向产业(yè)互(hù)联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢(mó)实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈(mài)入国内业界第一阵营。

未经允许不得转载：中国书画艺术 瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢