在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市(shì)场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在(zài)风(fēng)险提示后有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁在指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生(shēng)基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经(jīng)济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带(dài)动(dòng)市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相关(guān)市(shì)场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题(tí)，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流(liú)入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的(de)历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济(jì)转型的(de)两大(dà)动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从资(zī)金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)净流(liú)出资(zī)金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中(zhōng)长期(qī)角度(dù)，观察各类(lèi)板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会，当前(qián)市(shì)场对题材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期(qī)跌(diē)幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资(zī)金合力最(zuì)强(qiáng)的(de)人(rén)工(gōng)智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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