本周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连(lián)跌(diē)6天的(de)逼空形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中概股拖累腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码，后(hòu)市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个月行程(chéng)，期间(jiān)沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了(le)”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股(gǔ)市下跌的风(fēng)险输入。作为同股同权的(de)两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中企指数(shù)和(hé)恒生(shēng)指数过(guò)去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联(lián)储加息在即，腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码市场避险情(qíng)绪上升，国际资(zī)金从(cóng)新兴市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日前将中国股票评级(jí)从高(gāo)配下调(diào)为中性。从宏(hóng)观面(miàn)看(kàn)，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为财情(qíng)的美联储利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以(yǐ)来最(zuì)快速(sù)度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌(diē)41.2腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码3％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历(lì)史峰值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银(yín)行股，银行部(bù)分龙头(tóu)股招行等承(chéng)压，相(xiāng)较而(ér)言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势(shì)，一(yī)是(shì)二者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了(le)盈利增速；二(èr)是“中国特色(sè)估值体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其(qí)市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和市净率中(zhōng)位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国(guó)企估值回(huí)归市场均值，已(yǐ)是国(guó)家(jiā)资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取代贵(guì)州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中(zhōng)国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概(gài)念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井(jǐng)喷(pēn)式(shì)牛市带来(lái)的(de)财(cái)富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌幅(fú)限制(zhì)，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上(shàng)涨的(de)年份分别(bié)为18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年(nián)里，红五(wǔ)月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综指4月(yuè)飘红(hóng)5次，除(chú)了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行情(qíng)能否(fǒu)再现？关键在要看(kàn)两点：一(yī)是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为(wèi)A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周四收(shōu)盘较(jiào)周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪深两(liǎng)市(shì)单日成交始(shǐ)终维持在万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在(zài)加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回(huí)到W形整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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