5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标(biāo)的(de)在总市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度(dù)前五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续(xù)三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季(jì)度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的(de)用户对“教育”的需求依(yī)然(rán)旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中很多公司退出(chū)离开，使得行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和(hé)公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务(wù)基础扎实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复(fù)增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新业务成(chéng)为(wèi)新(xīn)的增长驱(qū)动力(lì)。且公(gōng)司的(de)利(lì)润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下(xià)有足够(gòu)的(de)安全(quán)边际。在过(guò)去(qù)几平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字(jǐ)个季度的(de)财报中，我们看(kàn)到(dào)了(le)相关的积极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅(yì)资产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而(ér)一季度高毅(yì)资(zī)产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅(jǐn)热(rè)闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客(kè)观数据信息罗列(liè)，不构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落(luò)再度成为信贷(dài)回落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社融增速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国(guó)股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低(dī)效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很(hěn)多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的信号出现，而(ér)这可(kě)能还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年(nián)已(yǐ)然(rán)累(lèi)计不(bù)小的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在(zài)未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的(de)情(qíng)况之下，再(zài)想继(jì)续(xù)向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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