昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂(zàn)停加息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业(yè)的压(yā)力可能影响联(lián)储(chǔ)的(de)利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信贷(dài)环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了(le)任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的(de)利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度(dù)经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在(zài)不确(què)定性(xìng)，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步(bù)收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货(hu作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面ò)币(bì)决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏不及(jí)预期(qī)的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货(huò)价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连(lián)续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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