近日，国内上市(shì)交易的4只公募商品期货基金陆续公布了塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家一季报(bào)。在一季度(dù)商品市(shì)场整体下跌的背景下，4只公(gōng)募商(shāng)品期(qī)货基金也表现不佳，仅建信能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF利(lì)润为正。值得注意(yì)的是(shì)，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货(huò)LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来(lái)看(kàn)，已实现收益和(hé)利润方面，一季(jì)度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万(wàn)元(yuán)，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实(shí)现收益和利润有何区别？4只公募商(shāng)品期货基金在一季报中均提及，本期已(yǐ)实现收益指基金(jīn)本期利息收入、投资(zī)收益、其(qí)他(tā)收入塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家（不含公允价值变(biàn)动收益）扣除相关费用(yòng)和信用减值损(sǔn)失后的余额，本期(qī)利润(rùn)为本期已实现收益加(jiā)上本期(qī)公(gōng)允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF资产净值超过10亿(yì)元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建(jiàn)信能源化(huà)工期(qī)货ETF、大成有色(sè)金属期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份(fèn)额净值方(fāng)面，华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超过(guò)1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面(miàn)，报告(gào)期内，仅(jǐn)建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF实现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映(yìng)出投资者的偏(piān)好。从份额变动来看，除(chú)华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品(pǐn)期货基金(jīn)均受(shòu)到净申(shēn)购(gòu)。截至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF份额(é)较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF份额(é)较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期初(chū)减少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出下(xià)跌行情，华夏基金(jīn)认(rèn)为，主(zhǔ)要(yào)原因有以下几点：首先，美(měi)国(guó)硅谷银行倒闭(bì)消息在资本(běn)市场持续发酵，导致了(le)原(yuán)油以及(jí)美豆等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国内豆(dòu)粕价(jià)格(gé)下挫；其次，国内现货(huò)供应相对充裕，由于加工利润尚可，加(jiā)之巴西(xī)大豆丰产上(shàng)市，近(jìn)几个(gè)月国内大豆(dòu)到(dào)港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油(yóu)厂豆(dòu)粕(pò)不(bù)断累库，部分油厂甚至出现胀库(kù)现象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最(zuì)后，需求端低(dī)迷不振(zhèn)，由(yóu)于春节前(qián)养(yǎng)殖产品集中出栏，春(chūn)节后一段时间一(yī)般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价(jià)格持续下行，养殖业复(fù)产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使(shǐ)得豆粕(pò)需求更是雪上加霜(shuāng)，油(yóu)厂豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低(dī)水平。

　　关于报告期(qī)内基(jī)金投(tóu)资(zī)策略和运作分析，国(guó)投瑞银基(jī)金表示，一(yī)季度白银在(zài)初(chū)期两个月处于振荡调整，在三(sān)月份又很快反弹至年初位(wèi)置。黄(huáng)金(jīn)较白银表现(xiàn)更为强势(shì)，金银比价有所抬升。前期走势(shì)主要受制于(yú)白银(yín)工业属性(xìng)及美联储加息预期升温影响，白银表(biǎo)现出更高的波动性。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现(xiàn)流动性危机，导致避险情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，也大幅(fú)降(jiàng)低了市场对于美联(lián)储的(de)加息(xī)预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货(huò)币(bì)政策调(diào)整节奏与经(jīng)济衰退担忧继续主导贵(guì)金(jīn)属行情，同时也需关(guān)注突(tū)发地(dì)缘政治、金融体系的流动性(xìng)风险、新兴经(jīng)济(jì)体债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响。今年以来(lái)，美联储已连(lián)续加息(xī)两次(cì)各25BP，加息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储(chǔ)今年(nián)或还有一(yī)次加息(xī)。随(suí)着(zhe)美(měi)国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环(huán)境对贵金属相对有利，贵金(jīn)属配置价值进一步提升。考虑到白银的高(gāo)弹性(xìng)及(jí)金银比价的相对(duì)高位(wèi)，建议择(zé)机积极配(pèi)置。

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