4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛(máo)盾更(gèng)为突出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花(huā)分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术了不利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新(xīn)年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的(de)调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降和(hé)播(bō)种期低温天气(qì相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术)的双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在(zài)升(shēng)级改造(zào)加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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