5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言(yán)，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差不(bù)断下(xià)行。在资(zī)产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客(kè)户留(liú)存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自律机(jī)制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了(le)两(liǎng)轮大规模(mó)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激(jī)励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了(le)这些(xiē)介于(yú)活期(qī)和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要(yào)一(yī)次性调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比多(duō)增幅度(dù)较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力持续(xù)主动下调存款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调(diào)信(xìn)号意(yì)义的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫(yì)后(hòu)复(fù)苏的(de)第一(yī)年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍(réng)维持低位(wèi)，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修(xiū)复(fù)趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海外来看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本(běn)结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报(bào)：协(xié)定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有(yǒu)望带(dài)动存款资(zī)金的释(shì)放(fàng)，盘(pán)活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导银行的(de)对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整降低了(le)银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协(xié)定存(cún)款(k菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里平方公里uǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银(yín)行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业银(yín)行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利(lì)率(lǜ)有(yǒu)进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核(hé)压力使(shǐ)得(dé)各(gè)行下调存(cún)款利(lì)率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存(cún)款平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期(qī)利率(lǜ)，特(tè)别(bié)是(shì)中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应(yīng)该如(rú)何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的(de)投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在(zài)具(jù)一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到(dào)了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策(cè)增量政策(cè)，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货(huò)币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给少数(shù)专业的人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通(tōng)过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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