分(fēn)析人士称(chēng)，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后(hòu)，预计(jì)全市场货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人(rén)员(yuán)及(jí)系统配(pèi)置、投资比例(lì)、交易行为、规模控制、申(shēn)赎(shú)管理等多方面对重要货币市场(chǎng)基金的基金管理人提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分(fēn)追求高收益(yì)的投(tóu)资(zī)者造(zào)成一定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币市(shì)场基(jī)金数量上(shàng)将有一(yī)定(dìng)出清，对基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基金是(shì)指因基金(jīn)资(zī)产规模较大或(huò)者投资者人(rén)数较多、与其他(tā)金融机构或者金融产(chǎn)品(pǐn)关(guān)联性较强，如(rú)发生重大风险(xiǎn)，可能对资(zī)本市场和金融体(tǐ)系(xì)产生重大(dà)不利影响的货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会被(bèi)纳入评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币(bì)市场基金满足下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向中(zhōng)国(guó)证监会报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值连续(xù)20个交易日超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)；基金份额持(chí)有人数量连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易(yì)日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合重要货币(bì)市场基金特征的(de)其(qí)他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘余额(é)宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只基(jī)金规模超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年(nián)末(mò)，天(tiān)弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者(zhě)投资者数(shù)量(liàng)大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金(jīn)管理人需要(yào)增强抗风险能力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与处置(zhì)机制。这(zhè)将促使基金公司更(gèng)加注重风(fēng)险管理和产(chǎn)品合(hé)规性(xìng)，提高产品的透(tòu)明度和稳(wěn)定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉(mài)相承，都是为(wèi)了提升资管机(jī)构的风(fēng)险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防止风险过度(dù)集(jí)中、对金融安全(quán)产生不利影响。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率(lǜ)回落至与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随着(zhe)资管新规的逐步落地(dì)，回归本(běn)源的主(zhǔ)动类资管产(chǎn)品迎来发展良(liáng)机(jī)，财富管理行业(yè)百花(huā)齐放。

　　明确附(fù)加监管(guǎn)要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场基金(jīn)的(de)附加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人(rén)应当燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗遵循长(zhǎng)期稳健(jiàn)的经营和投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人(rén)员配备、系统(tǒng)运营、客(kè)户服(fú)务(wù)、风险管理与危(wēi)机(jī)应对(duì)等方面(miàn)的(de)能(néng)力水平与(yǔ)重要货(huò)币市场(chǎng)基金管理(lǐ)规(guī)模相匹配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场基(jī)金(jīn)的基金经理(lǐ)不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人(rén)的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等不得直接或者(zhě)间接与重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要货(huò)币市场(chǎng)基金的投资(zī)运作指(zhǐ)标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持(chí)有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司发行的证(zhèng)券市值不(bù)得超过基金资产净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人资(zī)格的(de)同(tóng)一商(shāng)业银行发行(xíng)的金(jīn)融工具占基金资产(chǎn)净值的比例不得超(chāo)过(guò)15％；主动投资于(yú)流动性(xìng)受限(xiàn)资产(chǎn)的(de)规模合(hé)计不得超过(guò)基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超过(guò)90天(tiān)；投资组合的杠杆(gān)比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避免出现接受单一(yī)投资者申购申请后导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基(jī)金托管人(rén)每(měi)月从重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计(jì)提的(de)风险准备(bèi)金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的重要举措。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资者数量较多燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗，具有“牵一(yī)发而动全身”的(de)重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产生冲击。燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗trong>《暂(zàn)行规定》无论是(shì)从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资(zī)产(chǎn)的限制(zhì)，都是为(wèi)了(le)更高流动(dòng)性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动性(xìng)风险的能力将(jiāng)进一步提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金类似的(de)流(liú)动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管(guǎn)理人应(yīng)当(dāng)综合评(píng)估重要(yào)货币市场基金各类风险的(de)成因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关(guān)市场主体共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的风险应对预案(àn)。风(fēng)险应(yīng)对预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中国证监(jiān)会(huì)对风险(xiǎn)应对(duì)预案的(de)有效性、合理性、可(kě)行性等(děng)进行评估。

　　重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)发生重(zhòng)大(dà)风险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处(chù)置小组(zǔ)，督促基(jī)金管理(lǐ)人及相关市场主体依据风险应对预案(àn)等对(duì)重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金(jīn)实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投(tóu)资(zī)者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》将提高(gāo)货币基(jī)金的(de)风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低(dī)投资风险。但是，可能会(huì)对部分(fēn)投资者造成一(yī)定影响，例如可(kě)能会(huì)对一(yī)些追(zhuī)求(qiú)高收益(yì)的投资(zī)者造成一定冲击。此外(wài)，新(xīn)规可能会(huì)导致一(yī)些(xiē)货币基金(jīn)规(guī)模(mó)较小的(de)产(chǎn)品退出市场，投资(zī)者需要注(zhù)意(yì)选择(zé)合适(shì)的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有(yǒu)利于保护低(dī)风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他(tā)资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着(zhe)投资(zī)者数量庞(páng)大，风险偏(piān)好较低(dī)的(de)特点(diǎn)。部分规模较大(dà)的(de)货币规模基金如出现风险事件，或将对社(shè)会(huì)稳(wěn)定(dìng)产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货(huò)币市场基金(jīn)的(de)资产安全要(yào)求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，货(huò)币市场基金的规(guī)范化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安(ān)全(quán)化程度将有(yǒu)提(tí)升，未来(lái)是否(fǒu)在公(gōng)布的重点(diǎn)货币基金名录内，可能是(shì)投资(zī)者(zhě)选择考量(liàng)的潜在背书因素之一。预计全市场货币市(shì)场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系结(jié)构(gòu)布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要(yào)求。

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