大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经(j蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子īng)济(jì)工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同(tóng)志为核(hé)心的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国(guó)疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议(yì)还提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了(le)第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数(shù)据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称(chēng)两架无人机试(shì)图袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫 普京未受伤" data-nickname="中国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发(fā)动袭(xí)击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻(wén)处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免妨(fáng)碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子)斯(sī)《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于(yú)基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对(duì)A股实(shí)质(zhì)影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的(de)结构(gòu)性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)所波动，但(dàn)对(duì)后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美国银(yín)行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再(zài)布(bù)局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的(de)科技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期(qī)场景消(xiāo)费(fèi)正在(zài)展现出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易(yì)”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售(shòu)复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的第一次(cì)战(zhàn)术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济(jì)回升可(kě)能不会持(chí)续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等(děng)因素，可(kě)能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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