5月(yuè)12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是(shì)国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方机构之一，景林的(de)动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十(shí)大持(chí)仓标的在总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前(qián)十(shí)大重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调(diào)”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还(hái)建仓了好未(wèi)来，期(qī)末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从全(quán)行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对(duì)“教育(yù)”的(de)需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前(qián)行业(yè)政策环境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中(zhōng)很(hěn)多公司退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业(yè)龙(lóng)头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河依(yī)然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的(de)利润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资(zī)金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任(rèn)何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布(bù)的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但(dàn)是考(kǎo)虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再(zài)度(dù)成(chéng)为信贷回落的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中长期贷款继(jì)续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社(shè)融增速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一(yī)直(zhí)在压降票据等低效(xiào)资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用(yòng)其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生(shēng)的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让(ràng)大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处，在(zài)业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下(xi嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美à)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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