周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写天(tiān)股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数(shù)据(jù)不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估(gū)值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资(zī)一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估值修(xiū)复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改(gǎi)善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势(shì)，净(jìng)流入资金超(chāo)出(chū)净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今(jīn)年二(èr)季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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