周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净(jìng)流(liú)出(chū)，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的(de)估(gū)值仍(réng)在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额(é)接画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述(shù)流(liú)向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资(zī)金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低估(gū)和低配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波(bō)动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低(dī)水平，部分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块，以及部(bù)分(fēn)海外(wài)指数遭遇(yù)资金的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势(shì)确(què)立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超(chāo)预(yù)期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续推进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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