AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司(sī)宣布试(shì)水人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关(guān)系(xì)管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的(de)是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的(de)内容阐述(shù)了人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能领域的(de)快(kuài)速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们(men)的生活方式和(hé)社(shè)会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持(chí)续发(fā)展，需(xū)要天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物建立(lì)完善(shàn)的法律法(fǎ)规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个(gè)人隐私(sī)、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机(jī)遇，共(gòng)同(tóng)推动(dòng)这(zhè)一领域(yù)的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联(lián)网行(xíng)业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术(shù)的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮数字(zì)化将会和人(rén)工智能深度融合，也(yě)会给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智(zhì)能(néng)完成季(jì)报，也(yě)显示出(chū)人(rén)工智能确实开始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基地宣布成(chéng)为(wèi)百度(dù)文(wén)心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百度智(zhì)能云接(jiē)入(rù)文(wén)心一言能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关(guān)系天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了(le)积(jī)极(jí)参与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出(chū)，该基金(jīn)一(yī)季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒互(hù)联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵(guì)重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认(rèn)为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基(jī)金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本处(chù)于估(gū)值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不(bù)多处于(yú)成(chéng)长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技(jì)创新周期(qī)的序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度的(de)产业变革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算机为代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将构成未来社会(huì)的(de)基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新(xīn)的产业机会将进入(rù)新(xīn)一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积(jī)极的一派。他在(zài)一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子版块带(dài)动的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润(rùn)前(qián)十大重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)上(shàng)，也(yě)体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相关(guān)产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一(yī)季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展(zhǎn)退出十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数据(jù)成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面(miàn)提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的(de)行业应用等，这是(shì)一个系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了TMT或人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金(jīn)融(róng)地产行业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布局了人(rén)工(gōng)智能技术创新带(dài)来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工智能的重视，但一(yī)季(jì)度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这(zhè)一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技(jì)史上的一次重大(dà)创新，未(wèi)来多个(gè)行业将极(jí)大受(shòu)益于这一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的(de)看好，但(dàn)他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的(de)布局(jú)。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全(quán)自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而(ér)应该(gāi)加大(dà)对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网(wǎng)级别的(de)技(jì)术要素革命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣(róng)的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热(rè)的(de)行情面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三(sān)四(sì)季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少声音说这次(cì)不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好比去年(nián)初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了(le)什么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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