5月以来，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了(le)大部(bù)分内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加息的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边(biān)的(de)状态(tài)变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大(dà)且回调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多(duō)更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少品的业(yè)绩差(chà)异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股的性价(jià)比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力(lì)也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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