财(cái)联社(shè)5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗投票(piào)通过(guò)了上述(shù)决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗(ruì)信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的(de)持(chí)有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于(yú)参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发(fā)生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本(30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗běn)周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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