金融界5月12日消(xiāo)息 国(guó)内(nèi)期货(huò)市场收盘，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系(xì)品种大(dà)幅反(fǎn)弹上涨，豆一(yī)涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随(suí)大宗商(shāng)品跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜公布(bù)的数据(jù)，美国4月生产者(zhě)价格指数(shù)PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资(zī)通胀压(yā)力进一步(bù)趋缓。结合(hé)此前发布的美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月美联储大概(gài)率暂停加(jiā)息。

　　背后(hòu)逻辑(jí)来看，一(yī)方面(miàn)，此前(qián)加息(xī)结束乃至降息已然成(chéng)为一(yī)种共识，因此本周在(zài)美联储越来越多官员为(wèi)鹰派(pài)站台的情况下，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近一个季度的时间，在此期间将面临经济和政策(cè)的(de)不确定性，贵(guì)金属部(bù)分(fēn)回吐前期(qī)超涨的幅度。另一(yī)方(fāng)面，上周初(chū)请失(shī)业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动(dòng)力市场正(zhèng)在降(jiàng)温(wēn)。同时(shí)国内(nèi)社融超预期下(xià)滑，白银因工业属性偏(piān)强大(dà)幅下跌，在情绪修复之前难言小舞去掉所有衣服是什么样子的企(qǐ)稳，后续还(hái)需关(guān)注海外衰退预(yù)期的发(fā)酵情(qíng)况。

　　方正(zhèng)中期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与(yǔ)有色金属走势拖累 白银如期(qī)大幅调整

　　前期(qī)强(qiáng)调从宏(hóng)观经济衰退预期(qī)角(jiǎo)度出发，有色金(jīn)属将会走弱，白(bái)银连续上涨后会(huì)面临(lín)调整(zhěng)行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将(jiāng)会继续(xù)影(yǐng)响有色(sè)金属与(yǔ)贵金属小舞去掉所有衣服是什么样子的行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数(shù)据疲软增加(jiā)美联储政策转向(xiàng)宽松预期以及经济风险依然利好贵金属，但是(shì)美元指数大幅(fú)上升使得贵金小舞去掉所有衣服是什么样子的属承压回落，而铜铝(lǚ)等有色金(jīn)属大幅下(xià)行(xíng)，拖累工业属性较强的白银走(zǒu)势，白(bái)银(yín)表现弱(ruò)于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落(luò)等(děng)因(yīn)素综合影响下，白(bái)银高位回落，下方仍有一定(dìng)的(de)空间，首先关(guān)注24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效(xiào)跌破该位(wèi)置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑(chēng)；上方(fāng)关注继续(xù)26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏弱行情仍未走完，建议继(jì)续等白银行情(qíng)企稳再低位做多。美欧银(yín)行(xíng)业危机引发避险需求，美联储(chǔ)政策收紧预期迅速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走强，当前继(jì)续关(guān)注调整行情；后续政(zhèng)策宽松转向、经(jīng)济下行(xíng)风险、银行(xíng)业风险与债(zhài)务上限风险、央行(xíng)购金持(chí)续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会(huì)不断刷新(xīn)历史(shǐ)新(xīn)高，贵金属逢低做多配(pèi)置(zhì)依然是核心建(jiàn)议。

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