5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互联(lián)网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还是(shì)需(xū)要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水(shu兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只ǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域(yù)长期(qī)具(jù)备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市(shì)场(chǎng)是(shì)以机构(gòu)和外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商等(děng)高股(gǔ)息资产，而(ér)随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多(duō)关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的(de)相对悲观(guān)的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力(lì)也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由于(yú)其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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