尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和(hé)电(diàn)子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于(yú)今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代(dài)表(biǎo)的(de)大(dà)型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考历史的(de)调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了(le)结”四(cos180°是多少，cos180度等于多少sì)波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波(bō)明显的调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每(měi)年四月份到九、十月份期(qī)间会有(yǒu)一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的(de)时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一(yī)季报披(pī)露(lù)结束后，假设按此速度(dù)再调(diào)整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新(xīn)高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露期结束后(hòu)，若(ruò)随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步(bù)加大、资(zī)本(běn)开支增加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一(yī)波(bō)盛(shèng)夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)按(àn)照历史经验，要么(me)计算(suàn)机转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩(jì)的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议关注(zhù)短期维度业(yè)绩(jì)可能(néng)超预(yù)期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电(diàn)子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样(yàng)在研报中cos180°是多少，cos180度等于多少(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本cos180°是多少，cos180度等于多少面的确认，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于(yú)算力(lì)的需(xū)求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务(wù)器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全(quán)球(qiú)算力需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏(sū)预期(qī)强化的(de)智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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