财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗)的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还(hái)是(shì)不为(wèi)所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机和(hé)通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)大类行业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)一个(gè)很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年(nián)底(dǐ)该基金增持了(le)宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们(men)认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕(bǔ)捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是(shì)投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何(hé)一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的(de)估值体系(xì)还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型(xíng)三(sān)层中建议投资者优先关注(zhù)应用(yòng)层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周(zhōu)期(qī)的(de)时(shí)代，2011年之后(hòu)是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会(huì)上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过(guò)去几年其(qí)实(shí)没(méi)有(yǒu)太多的(de)表现(xiàn)。以前(qián)我们(men)讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节(jié)，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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