今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们(men)看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能(néng)源产业(yè)等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索(suǒ)建立中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发(fā)行(xíng)预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存(cún)在(zài)不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来(lái)资(zī)本市场的(de)热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系(xì)对于资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置(zhì)功能(néng)的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发(fā)展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的(de)投资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩(jì)为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入(rù)同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市(shì)公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资部(bù)基金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司(sī)经营的(de)角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养老金等(děng)配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市(shì)值比率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反(fǎn)映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石(shí)油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这(zhè)三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历(lì)史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背(bèi)景下估值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对(duì)比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主(zhǔ)线之一(yī)就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把(bǎ)握国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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