尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已(yǐ)经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年出(chū)现了(le)以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效(xiào)贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设(shè)按此(cǐ)速度(dù)再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这种调(diào)整，逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年(nián)初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗口期的(de)到来(lái)，市场表现将更贴(tiē)合(hé)业(yè)绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服务器(qì)及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推(tuī)理的(de)算力载体和基础。数据量和算力(lì)的(de)提(tí)升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服(fú)务(wù)器中存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国(guó)海证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的(de)需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代(dài)速(sù)度加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句trong>

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前(qián)述光通信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将深(shēn)度受益AI带来的(de)增(zēng)量需求。建议(yì)关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国(guó)产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地(dì)，市场对AI服务器的需求日益(yì)增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科(kē)技(jì)等(děng)企业。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，对于相关(guān)电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于(yú)全球(qiú)算(suàn)力需求爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密等。