尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常(cháng)分为“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间(jiān)来看(kàn)，每年(nián)四月份到九、十月份(fèn)期(qī)间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越来(lái)越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本(běn)在一季报(bào)披露结束(shù)后，假设按(àn)此速(sù)度(dù)再调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子板块(kuài)受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集(jí)披露(lù)期(qī)结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可(kě)控等大(dà)产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力(lì)度进一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要(yào)么计算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业(yè)绩(jì)窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的(de)部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发(fā)策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体和基(jī)础(chǔ)。数据(jù)量和算(suàn)力的提(tí)升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关(guāna4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸)电子厂商带来了(le)机会(huì)。国海证(zhèng)券同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度加快。建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深(shēn)度(dù)受益(yì)AI带来的(de)增量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样(yàng)看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的(de)落(luò)地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音(yīn)箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股(gǔ)、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益(yì)a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸于(yú)全球算(suàn)力需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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