昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过(guò)10个(gè)基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本(běn)金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本(běn)周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那(nà)么高的(de)水平就能成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自(zì)的(de)原因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会(huì)发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市(shì)场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的(de)跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多(duō)，加之终端(duān)表(biǎo)现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资(zī)金在(zài)做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来(lái)现货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需(xū)求(qiú)存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维(wéi)持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌方式(shì)来(lái)修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗)关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下(xià)游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期(qī)地(dì)产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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