4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消(xiāo)费旺季(jì)拉(lā)动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端带来(lái)的(de)负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅下调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思而国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性(xìng)利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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