用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司(sī)股价持(chí)续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。

　　可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁"700亿白(bái)马，突曝利空(kōng)！葛(gé)卫(wèi)东大撤离(lí)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511185.png">

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年(nián)各(gè)季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云(yún)服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营全(quán)球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全(quán)基于互联(lián)网(wǎng)架构的企业(yè)互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力(lì)云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务(wù)转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发(fā)展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁在4月(yuè)启用自(zì)己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升(shēng)空间(jiān)。但从(cóng)目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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