4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结(jié)束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的(de)格(gé)局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分(fēn)析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日(rì)新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的变(biàn)，中国已(yǐ)经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当(dāng)前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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