5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期(qī)和弱复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了(上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近(jìn)期波(bō)动较(jiào)大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资(zī)金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出(chū)现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期(qī)中国(guó)经济向上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前我国经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回暖，国(guó)内(nèi)经(jīng)济长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数(shù)据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这(zhè)二(èr)者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费们可能(néng)就(jiù)会(huì)看到(dào)人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的(de)弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场。

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