如果要(yào)论二季度迄今，全球股票市(shì)场中最为(wèi)靓丽的(de)一道(dào)“风景线”，那么显然(rán)非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一(yī)步强势高开(kāi)逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已(yǐ)经率先(xiān)创(chuàng)下(xià)了(le)1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季(jì)度迄今的(de)短短(duǎn)一个(gè)半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于(yú)许多国际市场的投资者而言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一(yī)步增持了日高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历本五大商社仓位，令越(yuè)来(lái)越(yuè)多的业内人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联(lián)席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特(tè)的(de)出现让日股变(biàn)得(dé)吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其(qí)实也正(zhèng)是其他人(rén)眼下正在看到的，人(rén)们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据(jù)东(dōng)京证券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已(yǐ)经连(lián)续第六周(zhōu)成为了日(rì)本股票的净买(mǎi)家(jiā)。在此期间(jiān)，外(wài)国投资者大举涌入了日股股(gǔ)票和(hé)期(qī)货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至(zhì)5月12日的最(zuì)近一周内，海(hǎi)外交易者又(yòu)净买入(rù)了(le)价值7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代(dài)初(chū)期以(yǐ)来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的(de)海外投资者(zhě)似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票(piào)给人的(de)长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳(wěn)定(dìng)在1美元(yuán)兑换130日元的日元(yuán)汇(huì)率、以(yǐ)及股神(shén)巴(bā)菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令(lìng)不少海(hǎi)外投资者对投资日(rì)本产生了(le)更多(duō)的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司(sī)就表示(shì)，近(jìn)来(lái)已受到了越来越多平时(shí)不太(tài)关注日本市场的海外投资者的(de)咨询。不少海外投资者(zhě)在(zài)看到(dào)日(rì)本(běn)股市的涨幅超(chāo)过美股后，开(kāi)始调查其中(zhōng)的(de)原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步(bù)促(cù)使股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的(de)现象(xiàng)是，在巴(bā)菲(fēi)特上(shàng)月(yuè)公开表态(tài)力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华尔街资本也(yě)已相(xiāng)继造访日(rì)本。这些海外(wài)资金有意复(fù)制巴菲特的(de)策(cè)略，通过低成本日(rì)元融资押注高股息日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加大投(tóu)资，也存在着在(zài)国际(jì)市场上分散投资对象的想法。虽然(rán)巴(bā)菲特相信美国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的(de)回报率是在波动性远低(dī)于美国科(kē)技股的(de)情况(kuàng)下(xià)实现的。这意味着日本股市对(duì)美国投资(zī)者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担(dān)忧可(kě)能也刺激了(le)一些“末(mò)日准备者”涌入日(rì)本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一(yī)份报(bào)告(gào)中也表示，“外资的回归(guī)是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们(men)）将(jiāng)继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变(biàn)革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日(rì)本产生兴趣(qù)之前(qián)，他(tā)们此前在这片“失(shī)落地(dì)带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报(bào)。那么(me)这(zhè)一次，即(jí)便有(yǒu)着(zhe)避险和多元(yuán)化分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市场(chǎng)的(de)吸引(yǐn)力就(jiù)一(yī)定远超全(quán)球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提(tí)日(rì)本市(shì)场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多年(nián)的(de)公司治理改革已开(kāi)始见效，这项改革最初由已故前(qián)首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息(xī)已大幅增(zēng)加(jiā)，在截至今(jīn)年3月的(de)财年中，日本企业宣布(bù)的(de)回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而(ér)美国(guó)的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证(zhèng)指数成(chéng)分股公司中约有54％的(de)公司股价(jià)低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估值指标来看(kàn)，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍(bèi)的(de)情况，还请(qǐng)求上(shàng)市企业在意识到资本成本的前(qián)提下(xià)推进经营并(bìng)公布改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随(su高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历í)后(hòu)大涨近4成(chéng)。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日(rì)元的股票(piào)回(huí)购和积极压缩政策性持股的(de)方(fāng)针(zhēn)，该公司股价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了新(xīn)的股票(piào)回购计划。不少分析师(shī)预(yù)计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投资(zī)者的(de)共鸣(míng)，他们开始看到这方(fāng)面的(de)有利证据。在交易(yì)所这些变化(huà)的推(tuī)动下，许多公(gōng)司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期(qī)公开会(huì)议(yì)之(zhī)前与(yǔ)股东进(jìn)行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两年(nián)在这方(fāng)面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市充满活力(lì)表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高股(gǔ)本回(huí)报(bào)率有着坚(jiān)定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前(qián)依(yī)然(rán)宽(kuān)松的货币政策和日(rì)本相对稳(wěn)健的(de)经(jīng)济(jì)基本面(miàn)，显然也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田(tián)和男上月已走(zǒu)马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模(mó)的货币宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的(de)目(mù)标，但(dàn)植田和男依(yī)然强(qiáng)调(diào)，“还不能放(fàng)心地说通胀（达(dá)到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年还在持续加(jiā)息，并已被迫在物(wù)价与经济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难(nán)抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日(rì)本(běn)央行眼(yǎn)下依然处于(yú)能让海外投资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目前也相对更(gèng)为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前(qián)三(sān)个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来(lái)新高(gāo)。

　　日本(běn)国家(jiā)旅游局表示(shì)，受益于中国(guó)放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策(cè)略师在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积极因(yīn)素，日本这(zhè)个世界第三(sān)大经(jīng)济体的(de)前景十(shí)分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济(jì)合作(zuò)与发展组织(zhī)的经(jīng)济前(qián)景指(zhǐ)数来(lái)看，日本(běn)目前(qián)是七国(guó)集团中(zhōng)唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车(chē)行(xíng)业预计利润(rùn)将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型(xíng)银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本(běn)股市(shì)到(dào)今年年底(dǐ)将(jiāng)进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认为，日本股(gǔ)市(shì)今(jīn)年的涨势或将延续(xù)下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善(shàn)均提振了市(shì)场(chǎng)，而企业财报的不(bù)俗表现或有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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