财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个重要问(wèn)题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的减苏三起解的故事，苏三起解的故事简介记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级(jí)债）具(jù)有同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在信贷(dài)事(shì)件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可(kě)以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约(yuē)后的市(shì)场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区(qū)分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆(fù)盖(gài)，意味着收(shōu)购(gòu)资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。苏三起解的故事，苏三起解的故事简介>

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