4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续(xù)消费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果(guǒ一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月)明(míng)显，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平(píng)。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度(dù)并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带(dài)来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对于(yú)新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，新年度(dù)棉花(huā)减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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